分分彩平台_分分彩为您打造营销型网站,营销型网站建设第一品牌!
135-0000-0000

想让企业在互联网上做得更好的企业家的不二之选!

实战 专业 落地 高效  

您现在的位置::主页 > 成功案例 > 工业/机械设备 >

方正证券-机械设备行业重大事件点评

人气: 发表时间:2020-01-25 22:35

  事宜:2019年12月,开掘机邦外里合计销量20155台,同比增加25.8%,个中邦内销量17238台,同比增加20.7%;出口销量2917台,同比增加66.8%。2019年1-12月,开掘机累计销量23.57万台,同比涨幅15.9%,个中累计内销20.91万台,同比增加13.4%;累计出口2.66万台,同比增加39.4%。

  中枢主见:①2019年完整收官,季度摇动较大。咱们判决2019年挖机延续高景心胸,首要受益于基修投资节拍前移及地产增速维系韧性动员的新增需求、络续超预期的出口需求以及更新需求。②瞻望2020年,高基数靠山下,挖机行业仍希望正增加。一方面,更新需求确定性强;另一方面,正在经济下行压力加大靠山下,逆周期调动仍是首选,新增需求有保险。存量商场下,龙头企业依附技艺、领域、渠道等上风,市占率仍将进一步擢升。咱们一直激烈引荐事迹确定性高、估值低的工程呆滞龙头企业。

  2019年完整收官,出口一直高增加。①2019销量再改进高,季度摇动较大。2019年终年销量23.6万,再创史乘新高,同比+15.9%,竣工完整收官,分季度看,Q1/Q2/Q3/Q4增速分袂是25%、4%、16%、20%,Q1特殊火爆,Q2消化过热,Q3光复增加,Q4增速环比加疾,季度间摇动较大。②分吨位看,小挖和大挖增速呈现抢眼。12月小、中、大挖增速分袂为22.8%、13.3%、22.1%,小挖和大挖呈现亮眼,咱们判决中挖受到房地产投资增速环比放缓影响,增速呈现略低于行业均匀。③出口增速较疾,占比渐渐擢升。12月挖机出口增加66.8%,1-12月累计出口增加39.4%,出口呈现亮眼,进一步印证邦产挖机坐蓐厂商海外渠道日渐完备,进入成绩期,出口占比络续抬高,2019年出口占比达11.3%,同比擢升1.9pct。

  邦产龙头企业市占率稳步擢升,强者恒强趋向显着。①行业召集度擢升,强者恒强效应卓绝。行业召集度从2012年触底回升,2012-2019年,CR4由36.6%增加至59.5%,擢升22.9pct;CR8由60.4%增加至80.3%,擢升19.8pct,向头部企业集聚的外象显着,强者恒强效应卓绝。②邦产龙头增速较疾,市占率稳步擢升。12月,三一、徐工、卡特、柳工、小松销量增速分袂为+43.2%、+62.2%、+46.3%、+32.5%、-8.6%,正在销量疾速增加动员下,三一12月市占率27.7%,同比擢升3.4pct,稳居行业首位;徐工市占率15.2%,同比擢升3.4pct,仍维系第二;卡特彼勒市占率13.0%,同比擢升1.8pct,位居行业第三。

  更新需求确定叠加新增需求有保险,行业景气将延续。一方面,更新需求是“安好垫”,是本轮需求中枢驱动力之一,也是本轮行业延续超预期的源由之一,行业目前仍处于更新顶峰期,且环保策略趋苛,目前保有量中,邦二之前的挖机占比达7成,来日跟着邦四尺度落地,邦二之前的挖机渐渐退出商场,更新需求确定性强;另一方面,正在经济下行压力加大靠山下,逆周期调动仍是首选,专项债催化下的基修投资增速回升以及地产仍将维系韧性,新增需求有保险,其它,目前出口基数仍较低,跟着邦内企业海外结构成就渐显,出口增速希望维系较高程度。

  龙头企业2020年事迹增加无忧。存量商场下,龙头企业将依附其渠道、研发、任职等上风攫取更众商场份额,市占率将一直擢升。2020年,咱们假定三一正在开掘机商场的拥有率擢升2.0pct(近3年年均擢升均值1.9pct),通过测算,行业增速正在2020年只消下滑不逾越7%,三一挖机板块收入将能竣工正增加;若市占率每众擢升1个百分点,挖机板块收入增速将增添3.5个百分点,而正在企业报外一直修复靠山下,利润增速弹性更大,龙头事迹增加无忧。

  投资发起:正在基修稳增加力度加大及环保趋苛催化更新需求加快开释靠山下,以基修、能源等为首要下逛的工程呆滞行业正正在始末疾速苏醒,合连主机厂及零部件配套企业希望充足受益,激烈引荐三一重工、恒立液压、徐工呆滞、中联重科、浙江大肆、艾迪周详等整机和中枢零部件龙头企业。

  危机提示:经济增速大幅下滑、基修投资增速不足预期、海外商场拓展不足预期。